Rahmendaten
Verteilung der Investitionen
Der KENFO ist aktuell in mehr als 90 Länder investiert.
Besonderheiten des KENFO
Der KENFO unterscheidet sich durch seinen Stiftungsauftrag grundlegend von vielen anderen Staatsfonds und Langfristinvestoren.
Unsere Investmentüberzeugungen
Unser Portfolio
Zielallokation des Portfolios
Abweichungen der aktuellen Asset Allokation zur Zielquote sind vor allem auf die Aufbauphase der nicht-börsennotierten Anlagen zurückzuführen, die 2028 abgeschlossen sein soll. Deshalb bestehen u.a. Ersatzinvestitionen bei Aktien.
Portfolioaufbau des nicht-börsennotierten Portfolios bis 2028
Die nicht-börsennotierten Anlagen befinden sich noch im Aufbau. Dieser soll bis 2028 abgeschlossen sein. Die nicht-börsennotierten Anlagen sollen dann 29 Prozent des KENFO-Gesamtvermögens ausmachen. Die noch nicht investierten Volumina werden bis dahin in sog. Ersatzinvestitionen in Aktien und Anleihen investiert.
Anlageklassen
Portfoliogewichtung von 41%
(ohne Barmittel)
Portfoliogewichtung von 44,6%
Portfolio-Gewichtung von 14,3%
Portfoliozusammensetzung
Unser Portfolio hat sich am 31.12.2025 wie folgt zusammengesetzt:
Bestandsportfolio zum 31.12.2025 (XLSX, 363 Kb)
Informationen zur Portfoliozusammensetzung in den Vorjahren finden Sie in unserem Download-Bereich.
Unsere Performance
Wertentwicklung Kapitalanlagen
Die Wertentwicklung der Kapitalanlage weist die Renditen auf das investierte Kapital des KENFO aus. Der Ausweis erfolgt ab 2019, da der KENFO seit diesem Jahr erstmals in allen Anlageklassen investiert ist.
2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | ∅ Rendite | ∅ Rendite |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
6,4 % | 9,6 % | 11,5 % | -13,1 % | 10,4 % | 8,3 % | 10,2 % | 9,2 % | 4,4 % |
Gesamtwertentwicklung
Die Gesamtwertentwicklung des Stiftungsvermögens weicht von der Rendite auf das investierte Kapital ab, weil der 2017 errichtete KENFO sein anfängliches Stiftungsvermögen von 24 Mrd. Euro nach einem mehrjährigen Anlageplan investiert hat. In den Anfangsjahren waren große Teile des Stiftungsvermögens deshalb zu Niedrigzinsen geparkt. Ab 2019 war der KENFO erstmals in allen Anlageklassen investiert.
2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | ∅ Rendite | ∅ Rendite |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
6,2 % | 9,4 % | 11,1 % | -12,2 % | 8,6 % | 4,6 % | 3,4 % | 8,9 % | 4,1 % |
Zielrendite
Die Zielrendite ist unsere zentrale Kennzahl dafür, ob der KENFO in der Lage ist, die kerntechnischen Entsorgungskosten bis Ende dieses Jahrhunderts zu finanzieren. Trotz des Auf und Ab der Kapitalmärkte und der erst nach mehreren Jahren abgeschlossenen Anlage seines Stiftungsvermögens ist es dem KENFO gelungen, nach Abzug aller Kosten eine die Zielrendite übersteigende Gesamtwertentwicklung zu erzielen.
Rendite der Anlageklassen
Unsere Kernkompetenzen
Asset Allokation
Wesentlich für den Erfolg der KENFO Kapitalanlagen ist die Strategische Asset Allokation. Sie bildet den Kern der strategischen Portfolioausrichtung und definiert damit die zentralen Rendite- und Risikotreiber des Gesamtportfolios. Angestrebt wird, mindestens die für die langfristige Finanzierung der Entsorgungskosten erforderliche Zielrendite zu erwirtschaften. Gleichzeitig sollen die damit verbundenen Kapitalmarktrisiken bestmöglich begrenzt werden.
Managerauswahl- und steuerung
Mit der Anlage des Vermögens in Einzeltitel werden externe Asset Management-Gesellschaften beauftragt. Die Auswahl der am besten qualifizierten Manager und deren Steuerung sind von wesentlicher Bedeutung für die erfolgreiche Kapitalanlage des KENFO. Bei seinen nicht-börsennotierten Anlagen trifft der KENFO die Anlageentscheidungen selbst in Form von Direkt- und Co-Investments. Bei allen übrigen Anlagen sichern das Know-how und die Kapazitäten (Systeme, Datenbanken, Lizenzen) der mandatierten Asset Management-Gesellschaften dem KENFO die höchstmögliche Investmentqualität. Wenn die Investmentgesellschaften nicht die erwartete Leistung erbringen, werden sie ausgetauscht.
Der KENFO hat effiziente Auswahl-, Steuerungs- und Kontrollprozesse etabliert, um die mandatierten Asset-Manager zu steuern. Seine Kontrollfunktion über Anlagen und Manager nimmt er in vielfältiger Hinsicht wahr. Dies umfasst die Überwachung der Einhaltung von Anlagezielen, Nachhaltigkeitskriterien und Risikoaspekten. Die dezentrale Einbindung zahlreicher ESG-Datenanbieter/Ratingagenturen nach den Vorgaben des KENFO garantiert ein nachhaltiges Investmentuniversum in strikter Umsetzung des Nachhaltigkeitsansatzes.
Investmentcontrolling
Die Grundlage für die Überwachung und Steuerung sämtlicher Risiken des KENFO ist die umfassende Risikoidentifikation und die laufende, in Zeiten erhöhter Marktvolatilität auch untertägige Überprüfung des Gesamtrisikoprofils des Portfolios. Die Risiken, denen die Stiftung ausgesetzt ist, ergeben sich im Wesentlichen aus der Kapitalanlage und der Entwicklung der Kosten der kerntechnischen Entsorgung.
Nachhaltigkeit
Nachhaltigkeit ist für den KENFO seit seiner Gründung ein integraler Bestandteil der Anlagestrategie und in den für den Fonds geltenden Anlagerichtlinien ausdrücklich verankert. Der ganzheitliche Ansatz verbindet langfristige Renditeorientierung mit einer systematischen und transparenten Berücksichtigung von ESG-Faktoren. Dazu gehören unter anderem die Orientierung an internationalen Standards wie den Prinzipien des UN Global Compacts, die Integration von Nachhaltigkeitskriterien in Investmententscheidungen, eine Dekarbonisierungsstrategie sowie Engagement und Stimmrechtsausübung. Der Nachhaltigkeitsansatz wird auf Basis wissenschaftlicher Erkenntnisse, verbesserter Datenverfügbarkeit und neuer, praktischer Erfahrungen kontinuierlich weiterentwickelt.
FAQ – Häufig gestellte Fragen
Der KENFO investiert rd. ein Drittel seines Vermögens passiv, d.h. mit dem Ziel, die Rendite eines Benchmarks zu erzielen (sog. Marktrendite). Er nutzt für solche Investitionen keine sog. Exchange Traded Funds (ETF), d.h. indexbasierte Fonds. Als institutioneller Investor kann der KENFO kostengünstiger eine Asset Management-Gesellschaft mit einem auf seine Bedürfnisse maßgeschneiderten Mandat (z. B. beim Nachhaltigkeitsansatz) beauftragen.
Den überwiegenden Teil seines Vermögens investiert der KENFO aktiv, und zwar dort, wo er nach Abzug aller Kosten eine Outperformance gegenüber dem Benchmark erwartet. Zu dieser Outperformance können beispielsweise eine spezielle Anlagestrategie oder die Einzeltitelauswahl (sog. Stockpicking) beitragen.
Der KENFO investiert ausschließlich in Sachwerte, denen ein realer Wert zugrunde liegt. Spekulationsgetriebene Anlagen wie im Falle von Kryptowährungen tätigt er nicht.
Der KENFO arbeitet in einer personell schlanken und effizienten Struktur. Eine wesentliche Kernkompetenz des KENFO ist es, das Kapital unter Berücksichtigung des Nachhaltigkeitsansatzes optimal auf verschiedene Anlageklassen, Branchen und Regionen zu verteilen, um bei möglichst geringem Risiko die erforderliche Rendite zu erwirtschaften.
Mit der Einzeltitelauswahl beauftragt der KENFO spezialisierte Asset Management-Gesellschaften. Da der KENFO weltweit und in nahezu alle gängigen Anlageklassen investiert, wählt der KENFO für jedes Mandat das am besten qualifizierte Investmentteam aus. Dazu wurden effiziente Auswahl-, Steuerungs- und Kontrollprozesse etabliert. Wenn die Asset Management-Gesellschaften nicht die erwartete Leistung erbringen, werden sie ausgetauscht.
Als Vergleichsmaßstab für die Entwicklung des Portfolios orientiert sich der KENFO an einer aggregierten Benchmark bestehend aus den großen globalen Aktien- und Rentenmarktindizes (MSCI All Country World Investable Market Index, MSCI Europe Investable Market Index sowie ICE BofA Global Broad Market Index EUR hedged). Diese Benchmark ist nicht für kurzfristige Performancevergleiche geeignet, sondern dient dem Vergleich über einen sehr langfristigen Zeitraum. Dies liegt darin begründet, dass das Portfolio des KENFO planmäßig eine von dieser Benchmark abweichende Struktur aufweist (insbesondere nicht-börsennotierte Anlagen).
